Наш опрос
Оцените мой сайт
Всего ответов: 57
|
Основы торговли на Forex
Федеральная резервная система США
Федеральная Резервная Система функционирует как независимый орган Федерального правительства США. Законодательно установлено, что ФРС является рабочим органом Конгресса США, хотя Президент США и назначает членов Совета Управляющих ФРС исходя из рекомендаций и заручившись согласием в Сенате. Будучи органом конгресса США, Федеральная Резервная Система лишь ему и подотчетна, т. е. она не несет никаких обязательств перед органами исполнительной власти США. Лишь Конгресс США теоретически может распустить и ликвидировать ФРС. На самом же деле «ФРС подотчетен конгрессу», что согласно закону о центробанке, требует отчета о деятельности банка в палате представителей конгресса раз в год, и дважды в год в банковском комитете конгреса. Однако, правление ФРС не подчиняется конгрессу и эта отчетность никак не влияют на деятельность ФРС.
По сути ФРС имеет промежуточный статус объединяющий как черты частной корпорации, так и публичного государственного агентства. Однако в нескольких судебных исках против государства (Federal Tort Claims Act) ФРС был признан «независимым банком с частным владением и управлением». ФРС не получает финансирование как обычные государственные структуры («ФРС независим от правительства»). «Решения ФРС не требуют одобрения со стороны президента или иных госструктур». «ФРС получает финансирование за счет кредитования правительства США, путем покупки государственных ценных бумаг». То есть ФРС существует на процентный доход от кредита, который выдает правительству США из напечатанных самим же ФРС банкнот. Другими источниками дохода являются: доходы от платежных операций, депозиты, операции с ценными бумагами. ФРС независима в финансовом отношении, имеет собственный бюджет и финансирует свою деятельность за счет доходов от операций и прибыли от эмиссии денег. Право «чеканить монету» и регулировать ее стоимость, которое согласно Конституции принадлежит Конгрессу, было передано ФРС, а точнее, Федеральному комитету по операциям на открытом рынке. После покрытия, своих расходов и выплаты дивидендов, банкам - членам ФРС ежегодно передает в государственную казну от 15 до 20 млрд. долл.
ФРС состоит из 12 федеральных резервных банков, наиболее важным из которых является Федеральный резервный банк Нью-Йорка, отвечающий за международные финансовые операции и операции на открытом рынке. В состав ФРС входят также 24 отделения федеральных резервных банков и 6 тыс. коммерческих банков из примерно 12 тыс. (они называются – члены ФРС), кредитных союзов, а также Федеральный комитет по открытому рынку, который определяет и направляет процессы купли-продажи ценных бумаг федерального правительства США. Также у федеральных резервных банков есть полномочия, которых нет у коммерческих банков и сберегательных учреждений: выпуск наличных денег. Центральные учреждения ФРС находятся в Вашингтоне.
Банки - члены ФРС - наиболее крупные частные коммерческие банки, на долю которых приходится свыше 70% всех депозитов кредитной системы США. Они являются акционерами федеральных резервных банков и получают на свой акционерный пай 6%-ный дивиденд. Помимо этого банки - члены ФРС становятся клиентами одного из федеральных резервных банков и пользуются его услугами, в т. ч. и в получении необходимых денежных сумм путем займа или учета коммерческих бумаг. Причем если возможность получения ссуды в коммерческом банке ограничена ресурсами этого банка, то при обращении банка - члена ФРС в федеральный резервный банк такого ограничения фактически нет, поскольку этот банк может в активных операциях рассчитывать на ресурсы всей ФРС. Банки же, которые не являются членами системы, для пополнения кассы прибегают к услугам своих корреспондентов, банков - членов ФРС.
По закону каждый банк - член ФРС должен определенную долю привлеченных средств держать в форме бездоходных резервов (часть - в виде наличных денег, а часть - в виде депозита в федеральном резервном банке своего округа). Банки - не члены ФРС тоже должны держать резервы (кроме штата Иллинойс), но, во-первых, нормы резервов в разных штатах разные в соответствии с местным законодательством; во-вторых, этим банкам резервы нередко разрешается держать в формах, приносящих доходы (срочные вклады в других банках, вложения в некоторые виды краткосрочных государственных ценных бумаг и т. д.). Поэтому нередко банки штатов либо не желают вступать в ФРС, либо выходят из нее. Последнее свидетельствует о том, что в США нет единой государственной политики регулирования банковской деятельности.
ФРС выполняет следующие функции:
1. Проведение национальной кредитно-денежной политики посредством воздействия на денежные спрос/предложение с целью обеспечения ценовой стабильности и занятости населения;
2. Надзор за банковским сообществом и его регуляция; защита интересов потребителей финансовых услуг;
3. Обеспечение стабильности финансовой системы;
4. Финансовое обслуживание Правительства США, общественных и финансовых институтов и зарубежных официальных институтов.
Целью и задачей функционирования ФРС США являются рост промышленного производства при максимальном уровне занятости, стабильность цен и умеренные долгосрочные процентные ставки. Выработка монетарной политики и ее воплощение осуществляется Советом управляющих (Board of Governers) Федеральной резервной системы и Комитетом по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). Совет управляющих ФРС устанавливается дисконтную ставку (Discount rate), а также ставку по федеральным фондам (Federal funds rate) и требования к банковским резервам, а Комитет по операциям на открытом рынке осуществляет операции на рынке долговых обязательств. Используя три инструмента: операции на открытом рынке, дисконтную ставку и резервные требования, Федеральная резервная система воздействует на спрос и предложение, балансы депозитарных институтов, размещающих средства в федеральных резервных банках, и тем самым влияет на федеральную ставку по фондам.
Federal funds rate (процентная ставка по федеральным фондам) - это процентная ставка, по которой депозитарные институты ФРС одалживают средства другим подобным учреждениями системы.
Discount rate (дисконтная ставка) - это процентная ставка, под которую Федеральная резервная система США выдает кредиты для поддержания ликвидности банков. Дисконтная ставка является менее значимой, нежели процентная ставка по федеральным фондам.
Структура ФРС включает три иерархических рабочих уровня:
1. Совет Управляющих ФРС (The Board of Governors of the Federal Reserve System).
В его составе 7 членов, которых назначает Президент США с одобрения сената Конгресса США. Каждый член совета назначается сроком на 14 лет с правом пролонгации полномочий. Совет управляющих возглавляет председатель и его заместитель.
В данный момент членами совета являются:
Ben S. Bernanke (президент)
Donald L. Kohn (вице-президент)
Kevin M. Warsh
Randall S. Kroszner
Frederic S. Mishkin
Наиболее известным из совета управляющих ФРС является Алан Гринспен, занимавший пост председателя ФРС 17 лет (1987-2005).
2. Двенадцать Федеральных Резервных банков (каждый имеет свой буквенный индекс и номер).
1. Boston A 7. Chicago G
2. New York В 8. St. Louis H
3. PhiladelphiaС 9. Minneapolis I
4. Cleveland D 10. Kansas City J
5. Richmond E 11. Dallas К
6. Atlanta F 12. San Francisco L
Кроме того, в ФРС входят три комитета, существование которых определено законодательно:
1. Федеральный Комитет Открытого Рынка (Federal Open Market Commitee, FOMC).
2. Федеральный Консультационный Совет (Federal Advisory Council).
3. Потребительский Консультативный Совет (Consumer Advisory Council).
Решение об изменении основных процентных ставок в США принимает именно Комитет открытого рынка (Federal Open Market Committee, FOMC) Федеральной резервной системы США во время своих заседаний. Этот комитет был учрежден в 1936 г. при Совете управляющих. Со временем он превратился по существу в основной оперативный орган ФРС. Комитет проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения основных процентных ставок в США. Заседания обычно проходят по вторникам. Исключения составляют первое и четвертое по счету заседания в году, которые проходят в течение двух дней (вторник и среда). Результат заседания становится известен в 22:15 мск (Москва) в день заседания (либо во второй день, если заседание проходит в течение двух дней). Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через три недели после данного заседания и представляет не меньший интерес для аналитиков, чем само решение по ставкам.
В состав Комитета открытого рынка входят 12 человек: 7 членов Совета Управляющих (Board of Governors), президент Федерального резервного банка Нью-Йорка (Federal Reserve Bank of New York), остальные 4 места попеременно занимают президенты остальных 11 Федеральных резервных банков (каждый год происходит их смена). Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через три недели после данного заседания.
Члены Комитета по операциям на открытом рынке на 2008 год
Ben S. Bernanke, Board of Governors, Chairman
Timothy F. Geithner, New York, Vice Chairman
Richard W. Fisher, Dallas
Donald L. Kohn, Board of Governors
Randall S. Kroszner, Board of Governors
Frederic S. Mishkin, Board of Governors
Sandra Pianalto, Cleveland
Charles I. Plosser, Philadelphia
Gary H. Stern, Minneapolis
Kevin M. Warsh, Board of Governors
Важным источником информации о монетарной политике проводимой ФРС или предстоящих ее изменениях становится известно рынкам из выступлений членов Комитета по операциям на открытом рынке и председателя ФРС США. Помимо этого два раза в год глава ФРС США выступает на слушаниях в комитетах Конгресса и Сената.
Их важность для финансовых рынков мира определяется тем, что в них дается оценка состояния экономики США, прогнозов ее развития на ближайшие месяцы, а также указываются болевые точки экономики и способы их «лечения» с использованием рыночных механизмов, т.е. тех инструментов, которыми оперирует ФРС. Кроме того, рынкам дается сигнал о том, какой политики будет придерживаться ФРС США в достижении своих целей. Это позволяет участникам рынка заранее приспосабливаться к изменениям, которые могут произойти на рынке долговых обязательств или валютных рынках.
Как и другие центральные банки, Федеральная резервная система США оказывает влияние на валютный рынок тремя традиционными способами:
- изменением учетной ставки;
- инструментами финансового рынка;
- посредством валютных интервенций.
Что касается валютных операций, наиболее действенными являются соглашения об обратном выкупе (repurchase agreements), предусматривающие обратную продажу ФРС купленных ранее валют в обусловленное время в будущем (обычно в течение 15 дней) по определенной процентной ставке. Объем сделки по такому соглашению соответствует объему временного вливания резервов в банковскую систему. Такая операция делает доллар более слабым. Соглашение об обратном выкупе может накладывать обязательства либо на клиента, либо на ФРС.
Согласованные договоры о купле-продаже (matched sale-purchase agreements) по своей сути прямо противоположны соглашениям об обратном выкупе. Выполняя согласованный договор о купле-продаже, Федеральная резервная система продает валюту с последующим выкупом этой валюты в будущем (обычно в течение 7 дней). Такой договор направлен на временный сброс резервов. Объем сделки по такому соглашению соответствует объему временного сброса резервов. Влияние на рынок при этом направлено на укрепление доллара.
Также в арсенале центральных банков есть и другие способы влияния на динамику валютных курсов, например, размещение денег в других центральных банках или международных агентствах. Кроме того, Федеральная резервная система, начиная с 1962 г., заключила ряд соглашений с другими центральными банками о валютном обмене. Например, для оказания помощи союзникам по войне против оккупации Ираком Кувейта в 1990-1991 гг. Бундесбанк и Банк Японии разместили средства в Федеральной резервной системе. Через центральные банки других стран также производятся и американские взносы во Всемирный банк и Организацию Объединенных Наций.
Однако основным способом влияния Федеральной резервной системы США на динамику валютных курсов рынка Forex / Форекс остаются валютные интервенции, направленные на обеспечение стабильности на рынке или на регулирование обменных курсов. При этом влияние на состояние финансовых резервов в число их задач, как правило, не входит.
Известны два вида валютных интервенций: неприкрытая (naked intervention) и стерилизованная (sterilized).
Неприкрытая, или нестерилизованная, интервенция связана исключительно с валютной торговлей. Все, что происходит при этом – это покупка или продажа Федеральной резервной системой долларов США за иностранную валюту. Помимо влияния на валютный рынок при этом имеет место изменение финансовой ситуации из-за притока или оттока денежных средств. Заметное изменение финансовых потоков вызывает необходимость корректировать размер выплат по дивидендам, менять цены и вносить другие поправки на всех уровнях экономики. Поэтому влияние неприкрытой валютной интервенции является долговременным.
Стерилизованная интервенция оказывает значительно меньшее влияние на экономику страны, т.е. обладает «точечным» эффектом. Поэтому стерилизованная интервенция обычно является более предпочтительной, чем неприкрытая. Стерилизованная интервенция гораздо чаще применяется и Федеральной резервной системой. Стерилизованная интервенция включает в себя дополнительную меру в виде продажи государственных ценных бумаг, что компенсирует изменение резервов в результате интервенции. Это легче понять, если представить себе, что центральный банк намерен финансировать валютную сделку за счет продажи определенного количества государственных ценных бумаг. Поскольку стерилизованная интервенция влияет лишь на уровень спроса и предложения отдельной валюты, ее эффект является кратковременным или среднесрочным.
Официальный сайт ФРС США размещен на странице http://www.federalreserve.gov
На это странице можно найти отчеты заседаний Совета управляющих ФРС, информацию об изменении процентных ставок и о том, как происходил процесс выработки тех или иных решений по кредитно-денежной политике. Каждое заседание Комитета по операциям на открытом рынке завершается публикацией пресс-релиза, в котором указываются те или иные причины, побудившие членов комитета на тот или иной шаг (он размещен на странице http://www.federalreserve.gov/boarddocs/press/monetary/2005/20050630/default.htm)
Эти решения практически всегда вызывают сильное движение курса доллара относительно корзины основных мировых валют, если он бывает неожиданным. Однако, стремясь к большей прозрачности при выработке решений, ФРС стремится действовать в одном ключе с рыночными ожиданиями и не преподносить сюрпризов. Тем не менее, его решения всегда являются одним из основополагающих факторов влияния на валютный рынок и рынок долговых обязательств во всем мире.
|
Категория: Общие сведения о валютных курсах | Добавил: Ales (22.02.2008)
| Автор: Андрей Скрыпник  
|
| Просмотров: 2087 | Комментарии: 1
| Рейтинг: 0.0/0 |
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи. [ Регистрация | Вход ] |
|
